近段時間，黃金價格開啟“過山車”行情。
國際金價自4月22日突破歷史高點3500美元/盎司后，一度回落至3120美元附近，令許多人措手不及。但5月19日以來，國際金價又迎來大幅反彈，5月21日重新站上3300美元/盎司，國內金飾價格也同步調整，再次突破千元大關。
金價為何在高位持續震蕩？面對“過山車”般的金價行情，投資者應加倉還是觀望？后續黃金價格走勢又將如何？圍繞當前黃金市場備受關注的幾個問題，記者進行了采訪。
多重因素交織下的震蕩格局
4月22日，倫敦金現觸及3509美元/盎司的歷史高點，隨即開始劇烈波動。5月1日，COMEX黃金跌破3300美元/盎司，一度逼近3200美元/盎司。此后，國際金價又大幅反彈，5月6日達到3400美元/盎司，5月7日卻又出現新一輪下跌，5月15日，COMEX黃金一度下探至3123美元/盎司。5月21日，國際金價回升，倫敦金現、COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。5月22日，倫敦金現上破3340美元/盎司，突然又直線跳水，一度跌破3300美元/盎司。
中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英接受本報記者采訪時表示，金價的震蕩行情受多重因素影響。首先，避險情緒的沖擊和變化是影響金價起落的主要原因之一。此前，美國發起的關稅戰給全球經濟帶來顯著沖擊，多國也進行了有力反制。聯合國最新報告預測，今年國際貿易增速相對去年會出現腰斬，這使得作為避險資產的黃金價格出現飆升。但后來，隨著美國與各國的關稅戰逐步得到部分緩解，避險情緒回落也推動金價回落。其次，地緣政治沖突的加劇和緩和也是影響金價起落的重要因素。目前俄烏沖突未停止，巴以沖突不斷，印巴沖突在突然升級后又停火。再其次，美元指數走勢對金價產生重要影響。特朗普政府想方設法推動美元走弱，提升美國制造業競爭力，而美聯儲預計將延續降息態勢，這兩者共同為金價上漲提供支持。最后，全球央行已連續3年每年增持黃金超過1000噸，今年仍延續購金行為，也使得金價走升概率更大。
在東方金誠研究發展部分析師瞿瑞看來，5月前期金價大幅回調主要受兩方面因素影響：一方面，中美高層貿易會談達成協議，雙邊關稅顯著下降，帶動市場風險偏好快速回升；另一方面，盡管美國4月CPI通脹率不及預期，但美聯儲官員的表態仍謹慎，打擊市場降息預期，也對金價造成一定壓力。此外，前期金價快速上漲引發技術性調整，市場獲利了結，也推動金價下降。
對于近日金價再次走高，市場分析認為，中東局勢意外激化成為短期引爆點。美國公布的情報顯示，以色列可能正準備對伊朗核設施發動打擊，地緣沖突升級的風險是帶動金價上行的主要原因。另外，5月16日穆迪將美國主權信用評級從最高級別的Aaa下調至Aa1，這一舉措導致市場對美債信心下降，進而為黃金價格的上升提供支撐。
黃金市場“消費冷、投資熱”
面對金價“過山車”般的行情，消費者的購買行為也發生了變化。記者在實地走訪中發現，國內黃金市場呈現“消費冷、投資熱”的局面。
5月22日，記者來到北京市萬達廣場、翠微百貨等商業體，走訪了多家金店。在人來人往的商業體內，消費者大多只是路過金店，或者在柜臺前短暫駐足，真正進入店內購買黃金飾品的消費者并不多。
“近段時間以來，顧客購買黃金更謹慎了。”北京市海淀區萬達廣場某金店銷售人員說，“就拿剛剛過去的母親節和520來說，這兩個節日本是黃金銷售的旺季。但近期，多數顧客只是進店看看，購買小克重黃金飾品以及猶豫觀望的人更多。”
在專柜選購婚慶用金的岳女士也向記者表示：“現在金價太高了，我想再等等，也考慮購買金條打金飾品節省成本。”
開年以來，金價持續走高，金飾企業的業績普遍承壓。相關數據顯示，一季度周大福零售值同比下降11.6%，中國內地市場同店銷售下降13.2%；老鳳祥營收175.21億元，同比減少31.64%；中國黃金營收110.03億元，同比下降39.71%。
然而，與黃金飾品消費冷清形成對比的是，投資金條很緊俏。5月22日，北京菜市口百貨大廈4樓投資金條柜臺前人頭攢動，顧客絡繹不絕，銷售人員忙著向顧客介紹各種投資金條產品。當日，菜百投資基礎金價報779.9元/克。
菜百金飾品銷售人員陳莎莎向記者介紹，由于金價上漲，近期購買金飾品的人數不多，黃金消費以投資和剛需為主。
很多投資者認為，在當前外部形勢不確定性加大的背景下，黃金是一種相對安全的投資資產，能夠起到保值增值的作用。
中國黃金協會發布的數據也印證了黃金消費市場的分化態勢。數據顯示，一季度全國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%；工業及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。
還能“上車”嗎
盡管黃金價格仍在震蕩，但不少機構仍在唱多黃金。
5月19日，高盛發布最新報告，預計2025年底金價將達3700美元/盎司，2026年中上探4000美元的高點。中國銀河證券認為，雖然金價在短期大幅上漲后波動風險加大，但中期看美國加征關稅后加大美國經濟衰退概率，全球黃金ETF基金以及全球央行有望持續凈購入黃金，推升黃金價格。中泰證券認為，短期來看，關稅博弈短期緩和預期，以及降息預期回落等因素對金價存在壓制；中長期來看，10年期美債的真實收益率處于過去10年的高位區間，美國經濟逐步走向滯脹，美元信用體系的重塑已經成為趨勢，金價有望持續走高。
劉英表示，若拉長視角，后續黃金價格將維持震蕩上行趨勢。從短期看，黃金市場將繼續受到地緣政治等因素的影響，波動可能會進一步加劇。但從中長期看，黃金的上漲動力依然較強勁。在關稅戰博弈、地緣政治沖突、全球宏觀經濟增長、通脹維持高位等不確定性加劇的背景下，黃金將繼續發揮重要的對沖作用，而多國央行購金行為等資產配置多元化的趨勢也將為黃金市場提供重要支撐。
多方因素相互交織，共同推動黃金價格起伏。消費者和投資者應如何科學應對黃金價格波動？
劉英認為，黃金投資屬于價值投資，不能短期追漲殺跌，需以長期視角布局。短期內的價格波動往往受到市場情緒和各種偶然因素等影響，作為普通投資者確實較難準確預測，若盲目跟風、追漲殺跌，很可能會在市場波動中遭受損失。但從長期來看，如果在財富管理和資產配置中有5%—15%的黃金配置將是不錯的選擇。黃金作為避險資產，能夠在一定程度上降低投資組合的風險，提高資產整體穩定性。
劉英還建議，在進行黃金投資之前，投資者應充分了解自己的財務狀況和風險承受能力，制定合理投資計劃。若資金量有限，可以選擇一些門檻較低的投資方式，如購買消費型黃金飾品；若資金量較大，可以考慮投資型產品，如金條、紙黃金、黃金ETF等。如果購買實物黃金，建議通過正規渠道，而且要密切關注市場動態，及時調整投資策略。“總之，在當前黃金價格波動較大的情況下，消費者和投資者要保持理性和冷靜，充分了解市場情況和自身需求，制定合理的投資和消費計劃。只有這樣，才能在黃金市場的波動中把握機會，實現資產的保值增值。”劉英說。
