在4月5日由天則經(jīng)濟(jì)研究所和華一律師事務(wù)所主辦的“資本市場(chǎng)論壇”上，中國(guó)人民大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)吳曉求提出，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用的透明度不足，保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程還沒有完成，間接入市加大了保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)降低了投保人或保險(xiǎn)公司的收益。他說(shuō)，從資本市場(chǎng)和金融體制的角度看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要存在四方面問(wèn)題。

一是資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險(xiǎn)資金的安全和投資的公平性。目前保險(xiǎn)公司正向加大透明度的方向努力，人保和人壽都要分別成立或已經(jīng)成立資產(chǎn)管理公司，試圖把投資做的更透明一些。還可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)委托投資，使這部分資金既安全又透明。

　　二是保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒有完成。保險(xiǎn)資金來(lái)源是高度市場(chǎng)化的，某種程度可以說(shuō)是一種惡性競(jìng)爭(zhēng)，但資金運(yùn)用的市場(chǎng)化程度卻很差。資金來(lái)源高度市場(chǎng)化，投資運(yùn)營(yíng)卻是高度計(jì)劃性的，如果這個(gè)問(wèn)題不解決，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)非常危險(xiǎn)的階段。

　　三是資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)及其方式的變化。現(xiàn)在10%的保險(xiǎn)資金間接入市，無(wú)論是買開放式基金還是封閉式基金，都有財(cái)務(wù)成本的折扣，這加大了資金運(yùn)行的成本，也降低了投保人和保險(xiǎn)公司的收益。實(shí)際上保險(xiǎn)資金完全可以直接入市，只不過(guò)直接入市之后面臨投資策略和資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)問(wèn)題。直接入市可以把由買基金產(chǎn)生的財(cái)務(wù)成本變成保險(xiǎn)資金的收益。

　　四是封閉式基金轉(zhuǎn)開放式基金。封閉式基金貼水一般在20%以上，而開放式基金一般沒有什么貼水。但封轉(zhuǎn)開是不恰當(dāng)?shù)摹Ｒ驗(yàn)榉忾]轉(zhuǎn)開放，保險(xiǎn)資金就會(huì)贖回掉，就會(huì)斷送中國(guó)資本市場(chǎng)多元化的渠道，這是不能做的。不能因?yàn)槟骋粋€(gè)行業(yè)的利益影響整體利益。

(編輯：郭燕)

http://finance.sina.com.cn/y/20040408/1142708997.shtml2004年04月08日11:42 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)